Introdução e contexto de mercado

A Mondelez International (NASDAQ:MDLZ) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 29.07, mostrando crescimento acelerado de receita em comparação ao 1º tri, enquanto continua a enfrentar significativos desafios devido aos preços recordes do cacau. O gigante global de snacks demonstrou resiliência em sua estratégia de preços e desempenho no segmento de chocolate, embora a lucratividade permaneça sob pressão.

A apresentação da empresa revelou uma continuação das mudanças no comportamento do consumidor em todas as regiões, com busca por valor tornando-se mais proeminente na América do Norte, aumento da elasticidade de preços na Europa e uma mudança para opções de desconto e compras em volume nos mercados emergentes. Apesar desses desafios, a Mondelez manteve suas perspectivas para o ano inteiro, sugerindo confiança em sua capacidade de administrar o ambiente atual.

Destaques do desempenho trimestral

A Mondelez reportou crescimento orgânico de receita líquida de 5,6% para o 2º tri de 2025, uma aceleração notável em relação ao crescimento de 3,1% reportado no 1º tri. Este crescimento foi impulsionado principalmente por forte política de preços (+7,1 pontos percentuais), parcialmente compensado pelo volume/mix (-1,5 pontos percentuais). No entanto, o lucro bruto ajustado diminuiu 11,3% e o LPA ajustado caiu 14,5% em comparação ao ano anterior, principalmente devido aos elevados custos de insumos do cacau.

Como mostrado no seguinte resumo de desempenho financeiro:

O desempenho acumulado do ano segue um padrão similar, com crescimento orgânico de receita líquida de 4,3% impulsionado por preços (+6,8 pontos percentuais) e parcialmente compensado pelo volume/mix (-2,5 pontos percentuais). A geração de fluxo de caixa livre permaneceu sólida em US$ 0,8 bilhões no acumulado do ano.

A Mondelez continua a retornar capital aos acionistas, com US$ 1,7 bilhões em recompras de ações a um preço médio de US$ 58,33 e US$ 1,2 bilhões em dividendos, incluindo um anúncio de aumento de 6% nos dividendos.

Análise financeira detalhada

O fator mais significativo impactando a lucratividade da Mondelez continua sendo o aumento sem precedentes nos preços do cacau. A apresentação da empresa incluiu uma análise detalhada de como esses custos de insumos afetaram o lucro bruto e o lucro operacional.

O seguinte gráfico em cascata ilustra os componentes que impulsionam o declínio no lucro bruto e operacional ajustados:

Da mesma forma, o declínio no LPA pode ser atribuído principalmente a desafios operacionais relacionados aos custos do cacau, como mostrado nesta análise:

No entanto, parece haver luz no fim do túnel em relação aos preços do cacau. A apresentação da empresa incluiu um gráfico mostrando quedas recentes nos preços à vista do cacau, com expectativas de moderação adicional apoiadas por aumentos antecipados de oferta e redução de demanda:

Desempenho regional e por categoria

O desempenho da Mondelez variou significativamente entre regiões e categorias de produtos. Os mercados emergentes lideraram o crescimento com um aumento de 10,2% no 2º tri, superando substancialmente os mercados desenvolvidos com 2,7%. Isso representa uma melhoria significativa em relação ao 1º tri, particularmente nos mercados emergentes que cresceram 3,9% no primeiro trimestre.

A divisão regional do crescimento orgânico da receita líquida é ilustrada aqui:

Entre as categorias de produtos, o chocolate foi o destaque com crescimento de 16,9% no 2º tri e 13,0% no acumulado do ano, acelerando significativamente em relação ao crescimento de 10,1% reportado no 1º tri. Biscoitos e snacks assados mostraram crescimento mais modesto de 1,6% no 2º tri e 0,9% no acumulado do ano, enquanto gomas e doces cresceram 2,3% no 2º tri e 1,6% no acumulado do ano.

O seguinte gráfico mostra o desempenho por categoria:

A Mondelez tem sido bem-sucedida em manter ou ganhar participação de mercado em todo seu portfólio, com aproximadamente 70% de sua receita vindo de categorias onde está ganhando ou mantendo participação no acumulado de 2025, acima de cerca de 50% em 2024:

Declarações prospectivas

Apesar dos desafios significativos dos custos de insumos do cacau, a Mondelez manteve suas perspectivas para 2025, projetando crescimento orgânico de receita líquida de aproximadamente 5%, declínio do LPA ajustado de aproximadamente 10%, e fluxo de caixa livre de mais de US$ 3 bilhões.

O resumo das perspectivas da empresa é apresentado aqui:

Olhando para 2026, a Mondelez indicou planos para aumentar investimentos, principalmente em mídia, enquanto continua a executar sua estratégia de longo prazo. A empresa permanece confiante no potencial de crescimento a longo prazo da categoria de snacks, citando espaço para crescimento através da expansão da distribuição e penetração em novas categorias.

A administração observou que as perspectivas atuais não incluem quaisquer impactos potenciais de mudanças tarifárias no comércio compatível com o USMCA, indicando alguma incerteza em relação a futuras políticas comerciais que poderiam afetar o negócio.

À medida que os preços do cacau continuam a moderar de seus níveis recordes, a Mondelez parece posicionada para recuperar gradualmente suas margens de lucro enquanto mantém seu impulso de receita durante o restante de 2025 e entrando em 2026.

Fonte: Investing