Comentário semanal StoneX (29/01/2025)

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Cacau avança com intensificação de temores de oferta no Oeste Africano

Na última semana, entre 17 e 24 de janeiro, os preços do cacau no mercado futuro registraram alta pela segunda semana consecutiva. Em Nova Iorque, o contrato mais ativo (maio/25) avançou 5,3%, fechando o período a 11.411 USD/ton. Em Londres, o mesmo contrato apresentou valorização de 5,1%, encerrando a semana em 9.148 GBP/ton.

Esse movimento de valorização dá continuidade à tendência iniciada em outubro de 2024, quando irregularidades climáticas no Oeste Africano passaram a elevar gradativamente a percepção de risco em relação à safra 2024/25 na região. Desde então, novos indícios de uma possível queda produtiva mais acentuada têm se intensificado, como relatos de queda na produtividade e a redução no ritmo de entregas semanais aos portos da Costa do Marfim, exercendo pressão altista adicional sobre os preços.

Outro fator de risco para a disponibilidade do produto é a demanda, sobretudo diante da ausência de sinais de desaceleração na moagem de cacau em âmbito global. Particularmente, os dados mistos de processamento divulgados na semana anterior não sustentaram a expectativa de uma redução mais ampla no uso da amêndoa, ampliando as incertezas sobre o equilíbrio do mercado e reforçando o viés de alta nos preços.

No mesmo período, o índice CRB, que reflete o desempenho de uma cesta de commodities, registrou queda de 0,3%, enquanto o Dollar Index (DXY) se desvalorizou em 1,7%. Nesse contexto, a queda do dólar pode ter contribuído para impulsionar os ativos de risco, entre eles os futuros de cacau. Contudo, o comportamento mais moderado do índice de commodities sugere um efeito mais limitado, visto que a classe de ativos, como um todo, não apresentou desempenho tão positivo quanto o cacau.

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